機械職業(yè)周度觀念:工程機械“這八年”
下流改變和板塊體現(xiàn):工業(yè)經(jīng)濟全體平穩(wěn)。12月工業(yè)經(jīng)濟體現(xiàn)全體平穩(wěn):前期終端改進需要已傳導(dǎo)至中游,水泥、化工、機械等職業(yè)產(chǎn)、銷均向好,與工業(yè)生產(chǎn)全體體現(xiàn)高度有關(guān)的發(fā)電耗煤增速僅微幅回落。12月我國PMI回落至51.4,但仍在擴大區(qū)間;新訂單目標(biāo)高位走平于53.2,指向內(nèi)需相對安穩(wěn)。上星期(2016年12月26日至12月30日)機械設(shè)備職業(yè)體現(xiàn)強于大盤,周累計超量收益0.491%,16年累計超量收益-4.70%。子職業(yè)中重型機械、工程機械、機械基礎(chǔ)件、制冷空調(diào)設(shè)備、紡織服裝設(shè)備和冶金礦采設(shè)備取得了超量正收益,其間重型機械實現(xiàn)周累計超量收益4.18%。
職業(yè)主觀念:左手周期,右手生長。在油價震動上行、基建出資安穩(wěn)向上、制作業(yè)出資環(huán)比改進的布景下,咱們看好機械全體1Q的行情,從引薦子板塊和標(biāo)的來看,咱們傾向于均衡周期類和生長類的配備:1)周期類:首要堅決看好軌交“大周期”的開場,重視1Q方針吹風(fēng)期“鐵改”、提速、投標(biāo)等催化劑的開釋。其次,看好油價上漲趨勢帶來的油服和煤化工邊沿改進,以及煤炭機械和工程機械板塊的相對收益,板塊第一波上漲后進入精選個股期間;2)生長類:1Q依然堅決看好智能制作的兩個景氣分支-3C自動化和物流自動化,其間3C自動化進入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的供貨商確定時間,前期板塊回調(diào)較多值得要點重視。
每周聚集:工程機械這八年。工程機械板塊作為機械配備中出資特點最強的種類之一,08年到16年這八年時間閱歷了完好的“頂峰-谷底-復(fù)蘇”周期。從16年二季度末開端的新機銷量反彈+設(shè)備利用率上升,咱們以為既有PPP基建項目落地、大宗產(chǎn)品提價等需要端要素,也有二手車養(yǎng)護不善、外銷消化等供應(yīng)端要素。往17年看,咱們以為復(fù)蘇是可持續(xù)的,尤其在1H17體現(xiàn)將連續(xù)強勢,但偏向于判斷這一輪工程機械是反彈而非回轉(zhuǎn),新機銷量將在低基數(shù)上向合理更新銷量靠近(以挖機為例,合理更換需要約10萬臺,當(dāng)時年銷量7萬臺),但這一進程也許是按部就班的,而非迸發(fā)式的一步到位。因而,咱們看好板塊的相對收益(主張重視:三一重工、中聯(lián)重科),與13年以后職業(yè)下行筑底期間的幾回基于微觀放松預(yù)期的“煩躁”不同,此輪工程機械行情具有基本面支持,此輪高度值得等待。而從基本面也許的分化視點,長時間咱們主張重視:1)保有量相對較小、資產(chǎn)負(fù)債表相對更健康的叉車職業(yè),10月份開端叉車職業(yè)的銷量體現(xiàn)也不斷超預(yù)期,龍頭安徽合力的成績體現(xiàn)逾越職業(yè);2)價值鏈的優(yōu)異標(biāo)的,如挖掘機鏈條的零部件廠商恒立液壓、租賃鏈條的建造機械等。
2016年煤化工職業(yè)環(huán)評批閱開閘股動千億出資,有關(guān)設(shè)備制作商有望獲益。咱們以為煤化工項目出資首要受經(jīng)濟性和環(huán)保性兩大方面的條件束縛,職業(yè)景氣量正在逐漸改進。根據(jù)咱們計算,2016年煤化工職業(yè)環(huán)評批閱經(jīng)過項目數(shù)達6個,在審項目數(shù)達2個,包含煤炭液化、煤制氣、煤制烯烴、煤制油等項目,總體規(guī)劃出資額超2000億元,是自2014年下半年煤化工項目批閱收緊以來的“開閘”之年。此外,12月28日,習(xí)總書記對神華寧煤煤制油演示項目建成投產(chǎn)作出主要指示,這些都顯示出政府和高層關(guān)于煤化工職業(yè)開展的情緒正在發(fā)生改變,即從2015年的“全部約束”到2016年的“有序放開“。另一方面,世界油價上行趨勢逐漸形成,2017年油價均價有望達60美元/桶,這也將改進煤化工職業(yè)景氣量。咱們以為“十三五”期間,國內(nèi)配備制作公司有望獲益于煤化工職業(yè)出資復(fù)蘇,成績彈性較大,主張重視:杭氧股份、天沃科技、陜鼓動力。
周要點引薦。諾力股份:收買無錫中鼎獲批,智能物流事務(wù)有望迸發(fā);3C自動化1季度行將進入活躍期,設(shè)備制作商有望獲益,主張重視:勁勝精細(xì)、田中精機;股權(quán)鼓勵供給成績安全墊,著眼全球的資源整合有望在2017年開花結(jié)果,主張重視:春暉股份;杰瑞股份:若油價持續(xù)上行,壓裂事務(wù)有望復(fù)蘇;建造機械:PB具有吸引力,工程機械滯漲種類;鄭煤機:煤企盈余股動煤機廠商事務(wù)回暖,液壓支架龍頭有較高成績彈性;叉車職業(yè)增速不斷超預(yù)期,業(yè)界龍頭體現(xiàn)更佳,主張重視:安徽合力;下流回暖訂單上升,利好煤化工設(shè)備主力供貨商,主張重視:杭氧股份。
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